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全球量化宽松政策推进,欧元未来如何?

来源: 未知发布时间:2020-05-31 11:04
  事实上,一直以来在外汇市场上,由于欧元是国际上第二大贸易钱银,欧元的招引力或许仅次于美元。
 
  美元一贯被视为国际储备钱银,在贸易额中所占的比例是欧元的两到三倍。确实,美元是一种更通用的买卖钱银。可是,欧元也具有流动性,这得益于其“融资钱银”的特征。融资钱银通常是指
低利率或负利率的钱银,极具流动性,易于出售,因而人们通常会借入欧元来购买危险财物。
 
  当然,凡事具有双面,作为融资钱银的欧元也容易带来危险——例如,假如欧元上涨,用于套利的外国买卖员或许会因假贷本钱飙升而损失惨重。
 
  不过,本年以来,一场席卷全球的宽松潮改变了这一趋势。
 
  首要,本年全球利率大幅下降,包含美联储、加拿大央行和英国央行等主要央行都处于或接近于零利率。
 
  欧洲央行的基准利率仍为-0.50%,而与此同时美联储的利率区间也下调至0.00-0.25%。因而,虽然现在美元仍具有正利差,但微弱的优势使得套利行为变得不那么招引了。
 
  有分析指出,在大幅度降息之后,美联储等头部央行本年将不会加息,因而欧元作为融资钱银的招引力将会进一步下降。
 
  复苏经济是维持宽松办法的原因之一,SeekingAlpha分析师还指出了另一个有悖于知识的原因:这些央行进一步降息反而打击该国股市,由于股市溢价或许会随着国债收益率的下降而下降。
 
  如下图所示,在2019年8月,美国10年期国债收益率约为1.75%。现在,由于债券市场预期未来长时间利率会下降,美债10年期收益率现已跌落至0.75%左右。
 
 
  这两个收益率水平对股市意味着什么?
 
  依照股权危险溢价公式,若国债收益率大幅走低,假设危险溢价不变,意味着企业将付出更多股息。
 
  (注:股权危险溢价(ERP),就是投资人可从股息收益及获利驱动的股价预测中所获得的报答,比无危险债券收益率高出的部分。) 
 
依据外媒汇编的数据,由于收益率暴降,现在规范普尔500指数中派息高于当时10年期美国国债的公司有388家。相比之下,本年年初有241家公司上市。
 
  别的,在低利率环境下,企业折现后的长时间盈余也或许走低。
 
  出于种种考虑,美联储短期内加息的或许性不大,由于这或许导致股市和其他财物再次螺旋式跌落。其他央行也是相同的道理。
 
  这意味着,全球利率或许至少在2020年剩余时间内保持宽松。因而,虽然短期看,欧元兑美元的利差或许依然很严重;但从套利买卖的角度来看,欧元的套利价值现已大打折扣。
 
  别的一个关注点是欧洲政局稳定的问题。
 
  现在看来欧元兑美元未来的波动性有变小的痕迹,这避免了欧元兑美元跌向平价,可是欧盟财政问题、英欧谈判的消息随时会打乱汇市的安静。
 
  此前因债市对意大利财政危机发生忧虑,意大利和德国政府债券之间的利差不断走低,这使得欧元走低。此外,英国脱欧不确定性也会带来危险。因而,欧元未来仍是面对很大的下行危险。
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